李嘉诚“一石三鸟”妙棋 和黄地产或分拆上市

　　         和记港陆这家很少受关注的上市公司，因与和黄传闻中的重组计划而突然走红。国际投行瑞信公司发布的一份报告，该报告猜测，和黄主席李嘉诚有意将旗下的和黄地产注入和记港陆。

香港股评人士戴兆表示。　　另有分析人士称，和黄地产一旦借壳堪称是李嘉诚“一石三鸟”的妙棋：分拆以释放和黄价值；借力宽松货币环境提高估值；套现和记港陆资金转投。　　和黄或分拆地产业务上海的商用物业，2014年到期的和黄债券和大量现金及存款，近似于一个空壳。

　　但他表示，考虑到目前壳资源稀缺，而且和记港陆还持有45.88亿港元的巨额现金，通过举债进行私有化将会导致这些现金因为偿还债务利息而损失，加上现在PB（市净率）已经不低，私有化的吸引力不大。方案就是资产注入，其实，和记港陆中报中所提到的“管理层将为公司探索其他机遇”多少也印证了这种猜测。但和黄业务庞大遍及全球，涉及货柜码头经商、零售、地产基建以及电讯等，哪一项业务可被期待分拆至和记港陆？

　　近日，和记港陆的一项人事变动颇值得玩味。10月29日，和黄委任和黄地产副董事总经理徐建东为和记港陆董事总经理。这样一位地产大将空降到几乎已经成为空壳的和记港陆，李嘉诚意欲何为似乎再明显不过。能源及长江基建的合并价值。记者查证，赫斯基能源的市值为1687.7亿元，长江基建的市值为249.2亿元，由此计算，和黄旗下的地产资产价值将达到约1936.9亿元。一旦这些资产全部注入和记港陆，不仅将使这家“空壳”上市公司资产值大幅增长，也会令香港资本市场再添一家重量级的地产蓝筹股。项目中，长实大多以不超过50%的参股方式进行合作开发。北京、上海和广州的高档住宅项目，和黄地产则着力于二三线城市的中高档地产项目。发展更为强劲，如果能够获得上市平台进行融资，显然如虎添翼。但问题在于，因地产调控，内地楼市未来走向难以揣测，“超人”李嘉诚为何会选择在此时将和黄地产业务借壳上市？　　“仔细观察和黄版图可以看出，和黄地产是整个和黄业务和财务的平衡器。”邓声兴表示。　　过去几年，和黄的港口、基建、电讯业务遇到了激烈的竞争而遭遇阻滞，欧洲的3G业务也出现巨额亏损，所幸其香港和内地的地产业务力挽狂澜。

　　不过，这一颓势有望在今年得到扭转——困扰和黄很久的3G业务将可能在今年扭亏止血，甚至取得经营溢利；受到全球经济复苏和中国内地业务重新向好的影响，零售和贸易业务也将打响翻身仗。

　　在此局面下，和黄已经重新获得投资者的青睐，连李嘉诚也在今年频频回购公司股票，向市场发出业绩改善的信号。

　　盛富资本总裁黄立冲指出，长久以来，投资者一直会低估综合企业的价值，即综合企业的市值会低于旗下附属企业的估计内在价值，形成所谓的“综合企业折让”。为了解决这一问题，企业会通过分拆旗下附属公司，以释放业务的真正价值。　　近期，趁市场资金充裕，地产估值处于顶峰，香港地产股屡创集资高峰，一向擅长低吸高沽的“李超人”显然不会错过这一机会。